泰和新材料：芳纶生产扩大，氨纶恢复，对未来发展持乐观态度

公司宣布了2019年度业绩报告。 2019年实现营业收入25.4亿元，同比增长17.0％。母亲净利润为2.1亿元，同比增长35.4％。第四季度，实现收入6.7亿元，同比增长11.5％，实现归属于母公司的净利润6000万元，同比增长307％。芳纶的利润急剧增加，氨纶的亏损拖累了其业绩。该公司是国内芳纶和氨纶行业的领导者，其间位芳族聚酰胺的生产能力为7,000吨/年，间位芳族聚酰胺的生产能力为4500吨/年，而氨纶的生产能力为75,000吨/年。该公司的芳纶业务得益于原材料上涨，国内民用和军用需求上升以及价格持续上涨。该公司的芳纶已经全面投产并销售，而间位芳纶继续优化产品结构并以该项目为出发点来指导市场需求。对位芳纶开发高端应用领域，并不断优化客户结构。

在氨纶领域，该公司在烟台和宁夏实施了两基地战略。氨纶的生产和销售大幅增加，但由于行业产能过剩，氨纶价格在2019年继续下跌，而40D的价格从2019年初的33,000元/吨跌至2019年的29,500元/吨。年底，降幅超过10％，2019年平均价格为31100元/吨，同比下降12％。结果，斯潘德克斯弹性纤维段没有扭转，从而对性能造成一定的拖累。氨纶行业触底反弹，对该行业的价格回升持乐观态度。 2019年，国内氨纶产能约为85万吨/年，产量为68.5万吨，开工率为80％，比2018年提高1个百分点。目前，该行业一半以上的产能处于损失。将来，该行业将是集中的，低成本的和差异化的。发展趋势上，龙头企业的优势将越来越突出。从氨纶的价格和价差来看，行业景气已基本触及最终，氨纶40D的当前价格为29,000-29500元/吨，基本与2016年历史最低价格28500元/吨持平，价格区间为5％;氨纶-PTMEG-MDI的价差为14500元/吨，也只有10个百分点。该公司宁夏基地的能源成本和折旧率优于烟台基地。

随着宁夏基地新产能的效率不断提高，烟台老基地的负荷减少，该公司的氨纶部门正在扭转亏损局面。芳纶进入生产能力启动阶段，氨纶的开发成本降低且与众不同。该公司宁夏基地的3,000吨/年对位芳纶生产能力已于2020年初投入生产。目前，国内对位芳纶的产能约为5500吨/年，需求量为10,000吨/年，其中公司的生产能力是4500吨/年。受益于国内替代带来的业绩增长；烟台基地正在建设中，年产能为4,000吨，用于保护高性能的间位芳族聚酰胺，预计将于2020年第三季度开始生产。就芳纶而言，该公司目前正在建设宁夏基地。公司第二阶段的年产3万吨绿色差异化纤维，以及烟台基地的15,000吨高分化粗旦氨纶。预计将于2021年建成并投入运营，将逐步取代旧产能并提高氨纶的获利能力。该公司计划形成年产能为12,000吨间位芳纶，12,000吨对位芳纶，9万吨氨纶和3,000吨芳纶纸。