国内甲醇市场提前进入“寒冬”

自10月以来，进口甲醇开始进入山东市场，这在过去几乎是不可能的。”山东一位甲醇市场的资深人士最近告诉记者。实际上，不仅在山东，而且在过去的一个多月中，一些内陆地区都经历了甲醇从港口倒流的现象，这已经改变了甲醇的状况“由西向东，由北向南”。据了解，这与最近港口市场的变化有很大关系。华东港口的甲醇和内陆之间的价格差减弱，港口和内陆的套利窗口关闭，这改变了港口作为甲醇主要消费市场的作用。港口主要销售区域的角色发生了变化：“港口市场位于行业中作为配送中心。该港口曾经是甲醇的主要销售区域，库存周转迅速，消化能力也很强周围。”

今年，由于进口量的累计增加，港口地区的甲醇库存仍然很高，市场需求总体较差。在价格下降过程中，港口地区的库存消化周期延长，导致价格停滞。在采访中，记者了解到，甲醇进口源源不断是港口库存积压的主要原因。 “今年国际市场上有许多新的甲醇工厂。截至2018年底，伊朗新的165万吨甲醇装置的新产能已稳定。今年上半年新的220万吨/年的新工厂也已经投产，对中国的出口也大大增加。在港口地区无法获得西北货物来源后，它采取了大量进口来稳定供应。”招金期货的分析师于金森说。截至今年10月，国内甲醇进口量与上年同期持平。去年的总量，导致港口地区的库存积压很大，再加上江苏响水等地爆炸的影响，港口地区的甲醇运输困难，库存继续超过100万吨，价格继续上涨。根据市场参与者的说法，在港口地区在甲醇价格低于周边地区的价格之后，出现了积压的商品，这压抑了华东周边地区的价格，并迫使内部降价。目前，港口地区低价进口甲醇所占比例较大。在这种背景下，江苏太仓港与鲁北之间的价差继续减弱，甚至有一段时间显示甲醇向鲁北的倒流。在工业界看来，先前国内甲醇价格下跌是由于生产地区销售不佳和价格下跌所致。然而，自今年下半年以来，生产区的自消费能力提高了，出口销售下降了，价格也很高。由于需求减少和供应增加，进口甲醇继续疲软。在国内甲醇市场上，稀有进口商品迫使国内商品价格下跌。

据于森森介绍，国庆长假后，由于西北地区甲醇短缺，价格居高不下，与山东的短期价格差为零，套利窗口关闭，山东地区面临局面在上一个期间的消耗之后可以使用的货物。 “当时，西北地区的甲醇为2300元/吨，山东为2300元/吨，华东地区为2300元/吨。一次，三个地方的价格是相同的。但是，随着期货价格的下跌，华东库存减弱，华东和山东的物流渠道也开始减少。于玉森说，10月中旬，台州和南通只有部分库区开始将货物转回山东。后来，随着当前价格的同时下跌，长江沿岸主要库区基本开放。在他的印象中，只有国际甲醇在2008-2009年出现严重的回流，当时进口货物上升到长江到武汉，而山东日照港口也有进口，金联的分析师王健表示，这引发了针对中东甲醇的反倾销调查：“如果港口库存没有得到有效转换，这种回流的频率可能会增加。”行业，过去“西方酒精的传播是因为近年来港口对烯烃的需求增加更多，进口甲醇的价格继续过高，内陆甲醇已成为港口烯烃企业的主要采购渠道。将来，随着进口甲醇的增加，内陆甲醇的消化将很难再次依靠港口地区。进口量增加后，当前港口甲醇的增减无疑会影响市场的神经。

自国庆以来，甲醇市场经历了近500元/吨的跌幅。记者发现，与过去不同当前甲醇市场的下滑清楚地表明，内陆地区的供需要强于港口的供需端。 “在国庆节之前，市场曾希望内陆甲醇制烯烃厂恢复生产或投入生产以解决库存问题，但这是从节日开始。”根据平衡后表计算的结果，中立库存可以在3个月内减少港口30万吨的库存。到那时，总库存仍将超过90万吨，并且多年来总库存将保持在较高水平。天丰期货研究所所长贾瑞斌认为，基于这种期望，大多数市场参与者不再将内陆地区的价格优势作为一种支持。同时，内陆甲醇销售由于上游维护和下游返还工作。良好的性能，大多数工厂具有很高的价格行为。这导致了市场上明显的节奏差异，甚至山东地区的甲醇情况也大大高于华东地区，而且多年来内陆水域稀少。但是在十月的下半年，内陆价格的下跌证实了内陆储存的速度并没有达到预期的事实。价格从港口继续下跌并蔓延到内陆。仅仅一周多的时间，这种情况就象多米诺骨牌一样从港口逐渐转移到内陆地区，并导致全国范围的价格下跌。为弄清这一轮甲醇下跌的逻辑，记者发现，在进口量的背景下，甲醇市场的供求关系已成为当前棘手的主要市场矛盾。 “目前由于伊拉克大量货物流向中国，自年初以来，伊朗卡韦尔公司已调试了230万吨设备。布什尔公司最近进行了165万吨的试验后，计划在11月底将甲醇运输到中国。将来，Kimiya的165万吨设备将在今年年底或明年第一季度投产。在此预期之下，甲醇进口量的增加将继续抑制港口市场反弹的高度。据统计，在伊朗大量廉价商品流入的情况下，今年国内甲醇进口总量将达到1050万吨左右，无法短期解决沿海市场带来的压力。

在港口下方，港口的各个储罐区域不断积累，一旦达到满罐水平。一些罐区通过提高仓储费降低了库存压力，但高库存现象已成为常态。在需求不佳的情况下，库存总是很难迅速消化，库存受到抑制的最直接表现是港口价格的下降。除了进口和库存，新内陆产能的投产也是这一轮下滑的原因之一，例如内蒙古荣鑫（90万吨/年），Yan矿榆林（70万吨/年），湖北英德（50万吨/年），晋中中能（30万吨/年）等。从需求的角度看，很难扭转今年冬天下游甲醇的当前趋势。变量较大，无法保证山东临沂地区甲醛生产企业的供气，直接关系到空气污染的防治。如果发生橙色警告，则只能被动停车。 “今年的义马事故发生了。这也更加明显，尽管二甲醚市场现在的利润更高，但是已经开始也经历了低迷。其他品种保持较低的启动负荷，除了开始运行约80个“打开了历史的解释。新兴的下游烯烃也处于分化状态。除了新启动的宝丰二期工程以外，中国大陆的一体化烯烃将保持正常的满负荷生产。已关闭部分行业进行维护，而开始建设的企业则保持70％至80％的负载。今年冬天对烯烃的需求也很有限。业内人士认为，炼油与生产周期相结合，新的生产能力降低了MTO的经济性，这将抑制烯烃的中长期盈利，从而使烯烃产业结构会发生变化，然后将其传输到甲醇行业，并形成价格。必须被压制。产业链中几对幸福的夫妇自从这一轮下跌以来，甲醇产业链底层的判断变得越来越模糊，市场已经多次渗透到该产业的心理预期中。此外，甲醇的下降也对产业链中的利润分配产生了更大的影响。自9月以来，上游利润大幅缩水，下游利润有所改善，交易商也表现出显着差异。 “在对谷底抱有幻想的交易者之前，已经放弃了讨价还价的行为；生产公司对这一轮下滑也更加悲观。下游公司一般在综合评价利润的基础上选择取货走走，有的会选择提供低价商品。货物进入仓库，不断更换以降低成本。”历史记录说。

目前，甲醇产业链更加谨慎，这主要是由于期货价格下跌和信心崩溃。尽管上游库存保持较低，但价格处于下跌的过程中，也担心随后的库存增加，中间交易员对期货价格的波动最为敏感，基差和卖空的疲软也可以反映出交易员的态度较弱。整个能源生产产业链处于产能释放周期，并且大多数品种在遥远的几个月都与水相连，这也是一种空缺的状态。“这一轮下降的最大好处是下游甲醇公司，特别是MTO工厂。”郭伟君南期货分析师叶伟乐说，在本轮下跌期间，每吨使用甲醇的MTO工厂的利润增加d从200元/吨提高到400元/吨，利润水平处于2016-2019年的高位。与MTO工厂相比，甲醇工厂有点惨。健康水平一直很低，甚至一些公司也遭受了损失。但是，由于规模不同，甲醇装置之前的成本也不同。面对这波下跌潮，甲醇工厂参与期货交易的意愿大大提高了。一些甲醇工厂通过出售套期保值来锁定大部分利润，以避免价格下跌的风险。俗话说“几对夫妇很高兴”，记者了解到，在这一轮下跌中，东部的甲醇生产商和一些内陆贸易商受到的伤害最大。 “由于动力煤价格高和进口价低，东部地区的甲醇生产商今年大部分时间一直在亏损。”叶维乐说，生产地区的高价和低价大大减少了商人的居住空间。他们都在寻找低成本的货源，往往会亏损。对于纯进口公司来说，由于进口一直都有利润，所以他们做得很好。记者了解到，港口市场交易相对活跃，交易员对冲避险意识很强，将结合自身情况，结合期货优化交易策略，能够及时对冲风险。与港口市场相比，内陆贸易商单方面现货经营的风险更大，经营压力更大。河南汇通能源公司副总经理苗百宏承认，由于传统的旧思维，大多数内陆贸易商都具有自下而上的心态，但内地甲醇的价格已从高位逐渐回落，导致崩溃。交易者的心态。

对此，山东瑞特供应链服务有限公司总经理袁高军还表示，内陆贸易商今年的市场十分困难，有60％甚至80％的贸易商正在亏损。 “贸易节奏通常很快。具有第一手信息和快速反应的交易者可能仍然可以赚钱。反应迟钝的贸易商基本上在亏损。”他认为，内陆甲醇贸易商可能会经历重大改组。记者了解到，在这一轮市场下，一些小型甲醇贸易商被淘汰。市场上的甲醇贸易商已经显示出萎缩。苗百红认为，随着未来国际生产能力的提高，在成本较低的情况下，进口供应将逐渐挤压国内煤基甲醇的利润。过去，“西酒精向东传播”和“北酒精向南调整”的情况已成为过去，港口不时出现回流的情况。 “在这种情况下，现货贸易和进口商将做得更好，内陆贸易商的生活空间将逐渐受到挤压。”甲醇市场在冬天或更冷的冬天有一个“故事”可以谈论。在第四季度，气体因素的连续发酵在甲醇市场上出现“暖冬”的可能性更高。但是，今年市场有一个不同的“冬季”。在叶维乐看来，在最近的第四季度，甲醇的供应方有更多的猜测，包括环境保护和天然气限制，这两者都会引起甲醇供应的问题。 2016年冬季，为控制雾霾，河北，河南和山西有更多的焦炉气甲醇装置表现出停车和降耗行为，每月平均甲醇供应量减少了14万吨。 2017年，由于环保检查员的影响，河北，山西的焦炉气甲醇装置均出现下滑，每月平均供应量减少了9万吨。同时，天然气限制的影响也将在第四季度发酵。由于北部冬季温度低，天然气供应公司优先确保家庭供暖将减少工业气体的供应。在原料短缺的情况下，天然气甲醇工厂通常会停止运转或减轻负荷。在2016年第四季度，气头甲醇工厂的平均每月供应量减少了51万吨，2017年第四季度气头甲醇装置的平均每月供应量减少了61万吨。在经历了前几轮的环保和生产限制之后，与往年的冬季相比，今年的甲醇生产企业受到环境保护的影响较小且产量有限，天然气供应相对宽松。由于今年减少了天然气，气头企业大大减少了产量。 “一方面，气隙不大，另一方面，传统的甲醇锅炉需求低于预期，并且由于今年的库存水平不同，供应方面的“故事”无法影响大趋势。贾瑞斌说，第四季度最初是甲醇季节性减少的时候。但是，2019年冬季甲醇库存仍然很高。据了解，今年冬天甲醇进口仍然很高，10月和11月的进口量正在减少。 2017年10月，进口56万吨，平均每月进口68万吨; 2018年11月进口58万吨，月平均进口量62万吨。预计10月和11月的进口量将超过100万吨。高于月平均水平。 “当港口库存水平在70万吨以内时，供需变化200,000-300,000吨将很容易导致极端情况。当9月份的库存超过120万吨时，供不应求的20万吨至30万吨的变化将难以主导市场。据业内人士称，卢塞恩认为，甲醇市场将在今年冬天延续目前的格局。由于天然气的限制，西北地区的供应量将继续减少，但减少进口的可能性很小，烯烃厂主要是采购，仍然是进口的，国内生产的需求不高。这种状态可能会持续到明年三月左右。 “这个冬季市场可能比以前更冷，明年春季没有希望。苗白红希望。值得注意的是，现在将期货合约交割给期货已成为市场的最终逻辑。在压力之下在进口方面，港口市场的价格可能仍是市场中最低的，而仓库的收据将是最低的。在港口市场中，期货价格也将受港口市场的影响。即使套利窗口关闭，即使反弹对期货价格没有影响，港口市场也会受到压力，内陆市场也将承受压力。那时，有必要注意港口中的甲醇是否会继续积累。 “叶魏乐说。生产和销售模式也将发生一些变化。在未来的甲醇市场中，山东两个主要消费区和两个湖泊的趋势将决定该国的情况。关中的货物将更多地花在两个湖泊上，而不是销往华东和山东。 “山东地区面临来自西北地区和进口甲醇的竞争。山东的特殊消费将决定港口到仓库的速度和西北地区的价格走势，”于玉森说。回顾过去，甲醇价格的下跌始于需求的急剧下降，这主要受供应量增加的影响。归根结底，它受到宏观环境变化的影响，这反映在工业周期中。经过目前甲醇市场的寒冬洗礼，市场结构将更加优化。业内人士表示，尽管他们现在处于“寒冷的冬天”，但随着利润率的提高，内心仍然充满希望。